Huya tìm “công thức tăng trưởng mới”: Kiếm tiền từ game, không chỉ từ livestream

Sau nhiều năm phụ thuộc vào mô hình livestream truyền thống, Huya Inc. đang cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ rệt—nhưng không phải nhờ sự trở lại của mảng cốt lõi, mà từ một chiến lược hoàn toàn khác: kiếm tiền trực tiếp từ game.

Tăng trưởng trở lại – nhưng không đến từ livestream

Báo cáo tài chính mới nhất đánh dấu bước ngoặt quan trọng. Trong quý IV/2025, Huya đạt doanh thu 1,74 tỷ nhân dân tệ, tăng 16,2%—mức cao nhất trong 10 quý. Tính cả năm, doanh thu đạt 6,5 tỷ nhân dân tệ, tăng 7% so với 2024, chấm dứt chuỗi suy giảm kéo dài từ năm 2021.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý nằm ở cấu trúc tăng trưởng. Doanh thu từ livestream—từng là “xương sống” của Huya—chỉ tăng 1,9%. Ngược lại, nhóm dịch vụ liên quan đến game, quảng cáo và các nguồn thu khác tăng tới 59,4%, trở thành động lực chính kéo toàn bộ kết quả đi lên.

Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện đáng kể, từ 11,4% lên 14,1%, cho thấy mô hình mới không chỉ tăng trưởng nhanh hơn mà còn hiệu quả hơn.

Áp lực từ thị trường buộc phải thay đổi

Sự chuyển hướng này không phải lựa chọn, mà là tất yếu.

Dù thị trường esports Trung Quốc vẫn duy trì quy mô lớn với gần 500 triệu người dùng và doanh thu hơn 29 tỷ nhân dân tệ, các nền tảng livestream chuyên biệt như Huya không còn “sân chơi riêng”.

Những đối thủ như Douyin và Kuaishou đang mở rộng mạnh sang livestream gaming, tận dụng lợi thế về thuật toán, hệ sinh thái nội dung và quy mô người dùng. Thậm chí, nhiều streamer và tài năng esports đã rời bỏ các nền tảng truyền thống để chuyển sang những nền tảng video ngắn này.

Trong bối cảnh đó, Huya buộc phải tái định vị: không còn là nơi phát sóng game, mà là một phần của chính ngành công nghiệp game.

Bước chuyển: Trở thành “nhà cung cấp dịch vụ game”

Chiến lược mới của Huya Inc. tập trung vào việc khai thác toàn bộ vòng đời của một tựa game—từ quảng bá, phân phối đến kiếm tiền.

Một ví dụ tiêu biểu là Goose Goose Duck Mobile, phiên bản di động của trò chơi suy luận xã hội từng gây sốt trên PC. Huya nắm quyền phát hành tại Trung Quốc và ra mắt vào đầu năm 2026.

Tựa game nhanh chóng đạt hơn 5 triệu người chơi trong 24 giờ và vượt 10 triệu sau chưa đầy một tuần. Dù vậy, công ty chưa vội tối đa hóa doanh thu, mà ưu tiên mở rộng nội dung và giữ chân người chơi trước khi đẩy mạnh monetization.

Cách tiếp cận này cho thấy Huya không đặt cược vào một “bom tấn” duy nhất, mà đang thử nghiệm khả năng lặp lại mô hình thành công trên nhiều sản phẩm.

Kiếm tiền từ hệ sinh thái, không chỉ từ người xem

Thay vì chỉ dựa vào việc người xem tặng quà cho streamer, Huya đang xây dựng một hệ sinh thái kiếm tiền đa tầng:

- Phát hành và phân phối game

- Bán vật phẩm trong game (tăng hơn 200% trong quý IV)

- Tổ chức giải đấu

- Hợp tác sâu với các nhà phát hành

Việc được giao tổ chức Demacia Cup—một giải đấu thuộc hệ sinh thái League of Legends—là minh chứng cho vị thế ngày càng sâu của Huya trong chuỗi giá trị esports.

Bên cạnh đó, công ty cũng khai thác các nội dung độc quyền liên quan đến những tựa game lớn như Honor of Kings, mở rộng nguồn thu ngoài livestream.

Mở rộng bằng công nghệ và thị trường quốc tế

Để củng cố mô hình mới, Huya đang đầu tư vào AI và thị trường nước ngoài. Các công cụ như bản đồ tương tác, tính năng hỗ trợ người chơi bằng AI hay nội dung tự động hóa đang được thử nghiệm.

Song song, doanh thu từ quảng cáo và vật phẩm trong game ở thị trường quốc tế cũng bắt đầu tăng trưởng, dù quy mô còn khiêm tốn.

Đây được xem là những “động cơ phụ” có thể giúp Huya duy trì đà tăng trưởng dài hạn.

Thị trường vẫn chờ câu trả lời

Dù kết quả kinh doanh tích cực, nhà đầu tư vẫn giữ sự thận trọng. Giá cổ phiếu của Huya chỉ phản ứng ngắn hạn sau báo cáo tài chính và vẫn chưa bắt kịp xu hướng tăng chung của thị trường Trung Quốc trong năm qua.

Trong khi đó, đối thủ DouYu vẫn đang loay hoay với mô hình cũ—càng làm nổi bật sự khác biệt trong chiến lược của Huya, nhưng cũng đặt ra câu hỏi: liệu hướng đi mới có thực sự bền vững?

Bài toán quyết định

Những quý tới sẽ mang tính then chốt. Thành công của Goose Goose Duck Mobile mới chỉ là bước thử nghiệm ban đầu.

Điều thị trường cần thấy là khả năng lặp lại mô hình: tiếp tục tìm kiếm, phát hành và kiếm tiền từ nhiều tựa game khác nhau, thay vì phụ thuộc vào một hiện tượng nhất thời.

Sự chuyển mình của Huya Inc. chưa thể coi là hoàn tất, nhưng đã đủ rõ để định hình một hướng đi mới.

Trong bối cảnh ranh giới giữa nội dung, cộng đồng và thương mại ngày càng mờ nhạt, Huya đang cố gắng bước lên một vị trí cao hơn trong chuỗi giá trị từ nền tảng phát sóng trở thành trung tâm vận hành của cả hệ sinh thái game. Nếu thành công, đây không chỉ là câu chuyện hồi phục—mà là một cuộc tái định nghĩa chính mình trong kỷ nguyên esports mới.